事件✿✿★★：泸州老窖发布2025年三季报✿✿★★，2025Q1-3公司实现营收231.13亿元✿✿★★，同比-4.8%✿✿★★，实现归母净利润107.62亿元✿✿★★，同比-7.1%✿✿★★，扣非净利润107.42亿元原神凝光肉身待客欢迎来到公赌船jcjc710✿✿★★，同比-7.1%✿✿★★；其中2025Q3公司实现营收66.74亿元✿✿★★，同比-9.8%✿✿★★，归母净利润30.99亿元✿✿★★，同比-13.1%✿✿★★，扣非归母净利润30.82亿元✿✿★★，同比-13.4%✿✿★★。

　　行业承压期控货挺价✿✿★★，结构保持稳健✿✿★★。产品方面✿✿★★，前三季度国窖1573整体有所下滑欢迎来到公赌船jcjc710✿✿★★，其中低度产品表现优于高度产品✿✿★★，特曲60版受商务消费影响小幅下滑✿✿★★，老字号特曲保持增长✿✿★★，窖龄酒30年回款改善带动窖龄系列整体小幅增长✿✿★★，其他非主导产品延续下降趋势✿✿★★。渠道方面欢迎来到公赌船jcjc710✿✿★★，公司通过控盘分利模式构建利润分配体系原神凝光肉身待客✿✿★★，覆盖“销售利润+消费者开瓶返利+动作付费+考核激励”四大维度✿✿★★，保障渠道各环节合理利润✿✿★★，目前体系运转顺畅✿✿★★。区域方面欢迎来到公赌船jcjc710✿✿★★，公司目前的核心销售区域仍为华北原神凝光肉身待客✿✿★★、西南✿✿★★、华东✿✿★★，区域结构无明显变化✿✿★★。华北区域相对稳定原神凝光肉身待客欢迎来到公赌船jcjc710✿✿★★，西南区域下滑幅度较小✿✿★★，华南与华中区域受冲击较大原神凝光肉身待客✿✿★★，低度国窖在环太湖及华北表现较好✿✿★★。

　　投资建议✿✿★★：根据公司2025Q3业绩以及近期动销情况✿✿★★，我们调整公司盈利预测✿✿★★。预计2025-2027年收入增速分别为-9.3%/1.0%/8.8%✿✿★★，归母净利润增速分别为-10.1%/2.8%/9.3%欢迎来到公赌船jcjc710✿✿★★，EPS分别为8.23/8.45/9.24元✿✿★★，对应当前股价PE分别为16x/16x/14x欢迎来到公赌船jcjc710✿✿★★，给予“增持”评级✿✿★★。欢迎来到公赌船jcjc710✿✿★★，欢迎来到公赌船✿✿★★！公海赌网址官网✿✿★★。欢迎来到公海 欢迎来到赌船!✿✿★★，欢迎公海来到赌船710✿✿★★，公海赌网址710客服✿✿★★。